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食用油基本面偏空,重心上移震蕩運行
添加時間:2015-11-12 15:55:34      點擊次數:2586
來源:糧油市場報  鄭州糧食批發市場
 
  【提要】10月份,國內植物油期現貨價格先揚后抑,重心上移。主要是國慶長假后,國內植物油期現貨價格出現補漲行情,而下半月國際原油價格下跌和馬盤棕櫚油回調,也使得期現貨價格止漲盤整。
 
  豆油期現貨價格繼續震蕩運行
 
  10月份,國內豆油期現貨呈震蕩運行、價格重心上移態勢,市場明確已進入U型底右半側行情,但仍處于底部區域狀態。同時豆油商業庫存也在加速去庫存化。一是根據10月大豆進口船期預報,10月大豆進口量處于近7月以來最低水平,國慶長假期間國內大豆壓榨企業多停產檢修,油廠開工率處于近幾個月最低水平,豆油供給也相應減少。二是市場對豆油中長期走勢較樂觀,當豆油價格回調時下游采購積極性較高,也加快油廠豆油庫存向中間環節轉移。
 
  11月份,預計國內豆油期現貨價格繼續震蕩運行,重心上移,市場仍處于U型的右半側底部區域。
 
  自身信息方向不明,菜籽油價跟隨行情
 
  10月份,國內菜油期現貨價格跟隨豆油走勢先揚后抑,重心上移。一方面無論是國產菜籽,還是進口菜籽,無論是按鄭菜油、菜粕盤面套保測算,還是按國內菜油菜粕現貨價格測算,壓榨利潤均為負,菜油出廠成本對國產菜油價格有力支撐。另一方面進口菜籽和菜油數量增    加,在供給增加壓制而無需求明顯好轉拉動下,國內菜油也難持續向上。
 
  11月份,預計國內菜油期現貨價格將繼續震蕩運行,重心上移。期貨操作上輕倉持有多單,現貨操作上仍以隨用隨購為主,逢低可適量囤貨。分析后市,利多因素有:一是截止10月底,加拿大油菜籽到我國完稅成本3400元/噸,無論是按菜油菜粕現貨價格測算,還是鄭盤套保測算,均為負。成本支撐下,菜油是較為抗跌的品種。二是國內菜油期現貨價格已處于十年來的底部區域,當時雖然向上無動力,但是向下空間也有限。三是11月中旬后將進入傳統的植物油需求旺季,下游逢低備貨積極性增加。
 
  棕櫚油短期有回調,但市場看好中長期
 
  10月份,國內棕櫚油期現貨價格先揚后抑,寬幅震蕩,重心上移。一方面是馬盤棕櫚油在經歷了9月份的大漲后,有技術上回調需求,而10月主要出口國馬來西亞庫存進一步上升成為馬盤回落的直接原因。棕櫚油作為全進口品種,馬盤回調使連棕櫚油結束上半月的補漲行情而回落。另一方面是由于9月份國內棕櫚油漲幅小于馬盤,棕櫚油內外價格現次大幅倒掛,成本給國內棕櫚油期現貨價格有力支撐。此外,由于持續內外價格倒掛,貿易商進口虧損,進口意愿下降,我國棕櫚油到貨量減少,港口棕櫚油處于去庫存狀態。
 
  11月份,預計國內棕櫚油期現貨價格先抑后揚,重心上移,港口庫存有望繼續進一步下    降,操作上建議期貨輕倉持有多單,逢回調可補貨,現貨仍以隨用隨購為主,逢低可適量囤貨。
 
  進口階段性順差植物油進口略升
 
  海關統計數據顯示,9月份我國食用植物油(不含棕櫚油硬脂)進口量為70萬噸,高于上月的62萬噸,1-9月份我國累計進口食用植物油(不含棕櫚油硬脂)493萬噸,較去年同期減少4.1%。
 
  其中,9月份我國進口豆油14.4萬噸,高于上月的11.2萬噸,1-9月份我國累計進口豆油62.64萬噸,較去年同期減少36.63%。豆油進口實現順差,貿易商進口積極性增加。9月份我國進口菜籽油2.64萬噸,低于上月的5.9萬噸,1-9月份我國累計進口菜籽油55.86萬噸,較去年同期減少12.2%。9月我國進口棕櫚油44.34萬噸(不含棕櫚油硬脂),高于上月的42.9萬噸,1-9月份我累計進口棕櫚油309.62萬噸,較上年同期增加2.84%%。
 
  綜上所述,11月份,國際市場美豆基本面壓力、馬盤棕櫚油回調需求;國內市場油脂油料進口環比升、油廠開工率提高,均抑制價格向上。
 
  不過國內外植物油價已處十年低位,厄爾尼諾給植物油遠期供給帶來不確定性,以及因粕價走弱油廠挺油價意愿增強,使得市場處于熊牛轉換期,下游逢回調備貨積極性也限制向下空間,每次回調反而給資金布局長線提供了較好的買點。
 
  期貨操作上建議逢低布局長線多單,現貨仍以隨用隨購為主,逢低可適量囤貨。





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